上市公司控制权配置与绩效关系研究
2019-02-06 15:41 作者:宣传处 浏览次数:
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上市公司控制权配置与绩效关系研究

[]控制配置是公司治理的核心问题。股权分置改革后,非流通股逐步转变为流通股,但公司的第一大股东仍具有控制权。本文分析了2005年中国深圳1166家上市公司现阶段控制权分配与公司业绩之间的关系。研究表明,最大股东持股比例和股权集中度指数(h10指数)为、。第一大股东的控制权与净资产收益率呈显着负相关。特别是,如果第一大股东是国有法人,治理的效果就更糟。

[关键词]控制分配;性能;第一大股东;股权集中

、简介

公司控制是公司治理理论和公司实践的核心问题。国外研究始于20世纪30年代,并形成了比较完整的理论体系。近年来,关于中国控制权研究的文章越来越多。主要关注所有权和控制权的分离,其中大部分是理论研究。尹兆良(2000)从公司控制的概念出发,分析了控制权与控制权之间的关系、,讨论了管理控制的约束机制,分析了控制权的法律保护。齐保中(2003)构建了公司控制权配置的综合模型,分析了该模型的基本组合模型及其特征,并从效率和垄断效率与竞争,效率和效率等方面进行了基本组合模式。机构。讨论和选择为控制分配改革提供了基本框架。肖腾文(2000),董秀良,高飞(2002)对中国上市公司的控制结构和问题进行了描述性分析。然而,对控制权分配与绩效之间的实证关系的分析基本上没有涉及,并已成为中国公司治理的薄弱环节。本文以中国证券市场的实际为基础,研究了上市公司的控制权配置和绩效研究课题,研究了控制权配置与公司绩效之间的实证关系。

两个、研究样本和变量

(1)样本选择和数据源

基于2005年深圳和上海上市公司的横截面数据,本文分析了上市公司控制权分配状况与公司绩效之间的关系。为了确保收集数据的有效性,本文筛选了原始样本。为了保证数据的一致性,本文不包括以外国股票和优先股发行b股、h股票和其他外国股票的上市公司,只保留股票上市。公司;排除负资产回报的上市公司。根据该标准筛选后,有1166个有效样本。所有东森平台注册数据均来自www.htpp // info发布的年度报告。本文数据处理中使用的统计软件是spss11.5。(二)变量定义

本文的研究变量主要包括因变量、自变量和控制变量,因变量是公司绩效指标。

1.因变量权益回报率(roa)是公司业绩的指标。

上市公司控制权配置与绩效关系研究

自变量

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(1)控制属性变量状态是虚拟变量。其中,控制在国家或国家的代表手中是1,并且在其他人的手中是0(包括法人、一般法人、国内法人、外国法人和自然人)。

(2)第一大股东的持股比例是第一大股东持有的股份数与公司总股本之比。一般认为,第一大股东的持股比例越高,公司股权越集中,第一大股东的控制力越强。

(3)h10指标是各股东持股比例的平方和。 h10指数越接近1,股东之间的持股差距就越大。一般认为,如果指数大于0.25,则意味着股东之间的持股比例非常不均衡。

(4)z指数,即第一大股东与第二大股东的持股比例。 z指数越大,最大股东的持股比率高于其他股东的持股比例越大,对最大股东的控制越大。

3.控制变量公司规模,表示为总资产的自然对数(lnasset)。

中国上市公司控制权配置现状的描述性分析

通过对中国上市公司的分析,特别是对于第一大股东的情况,笔者推测中国上市公司的控制权基本掌握在第一大股东手中。在研究的1166个样本中,99个第一大股东持有0%至20%,占总样本的8.53%,693个公司持有20%至50%的股权。 ,占样本总量的59.47%,而持股比例超过50%占样本总数的32%,共计374个。




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