从美国次贷危机全球化看中国QDII的局限与发展
2019-02-28 10:22 作者:宣传处 浏览次数:
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在许多金融机构牵连的美国次贷危机中,世界主要金融机构都陷入了流动性不足的困境。虽然中国的资本市场不开放,但影响相对较小。然而,中国商业银行的亏损仍然给我们一个预警,即中国的QDII应如何控制风险、,以建立合理有效的风险规避机制。在某种程度上,这是对中国目前巨额外汇的合理有效利用。保护区的重要方面。

从美国次贷危机全球化看中国QDII的局限与发展

从美国次贷危机全球化看中国QDII的局限与发展

本文将简要介绍美国次贷危机,并从中国商业银行在抵押贷款债务危机中遭受的损失分析中国QDII的问题和局限性。最后,论文讨论了中国外汇投资的运作和监管模式。

关键词次级抵押贷款债务QDII外汇管理

2007年3月13日,美国第二大次级抵押贷款机构——宣布处于破产边缘,并揭开了美国次贷危机的序幕。在接下来的几个月里,一些美国投资公司、的基金公司先后申请破产。申请中,大量公司债券和基金被迫暂停发行,危机迅速蔓延至欧洲。这场危机不仅导致道琼斯指数继续下挫,而且还引发欧洲三大指数、,日经指数、和恒生指数。为了防止危机进一步蔓延,世界各国央行仅在48小时内注入资金。据统计,除欧洲央行,联邦储备委员会外,欧洲央行已两次向欧元区银行系统注入近160亿欧元。纽约联邦储备银行增加了240亿美元的临时储备,日本中央银行向金融体系注入了一万亿日元(85亿美元),以缓解流动性压力。澳大利亚中央银行也采取了紧急筹资活动。在这场近乎全球性的金融危机中,中国的银行业作为中国第一批qdii一直未能生存。据预测,在美国次贷危机中,中国银行、 CCB、工行等中国商业银行业将共损失约49.2亿元人民币,中国银行排名第一,亏损38.5亿元。

美国次级抵押贷款危机及其对中国资本市场的影响

美国次贷危机基本上是房地产金融业的危机。主要关注的是房地产抵押贷款或抵押贷款。美国房地产贷款市场分为三级优质贷款市场、次级贷款市场、次级贷款市场。前两类贷款市场所有者面向高质量客户,信用评级为、。第三类是信用评分低于620分和、的客户。收入证明是、。贷款利率比平均抵押贷款高出2-3个百分点。利润最高,但风险最大。的。这场危机的“发??起者”是美国市场的第三类。自2004年以来,美联储已连续17次加息,联邦基金利率已从1%上调至5.25%。利率的大幅上涨增加了购房者的还款负担,导致美国住房市场大幅降温。受此影响的是,次级抵押贷款市场的许多借款人无法按时偿还贷款,买家很难通过抵押贷款出售房屋或获得融资。结果,普通居民的信贷开始减少,这进一步导致债券评估价格下降。一些次级贷款公司开始向投资银行出售资产支持债券,但提供给投资银行的债券担保证书风险很高。、很弱。特征。为了分散风险,投资银行与金融机构以及提供流动性低流动性的保险公司等对冲基金交换流动性基金、。然而,一旦抵押资产的价值缩小,危机就会发生并将在整个链条中蔓延。

美国的金融市场问题如何蔓延到全世界?首先,美国次级抵押贷款市场已将贷款打包成证券,将其转化为投资产品并将其出售给投资者,并承诺投资者获得本金和利率以便国际市场可以分担风险。为了追求高回报率或资本的追求利润的性质,相当多的欧洲机构,如、日本机构,已经购买了美国次级债,从而形成了“一个荣耀和亏损的、”。 “。情况。

美国及其周边股市的暴跌以及主要央行在短短48小时内进行的巨额注资充分证明了抵押贷款债务危机的严重后果。目前,有很多金融机构,其中哪些会有问题,这场危机不会继续蔓延到其他市场,很难在短时间内估算。然而,不可否认的是,这种连锁反应是由各金融机构之间的密切联系和合作引起的。此外,次级抵押贷款债务带来的危机可能仍潜伏在许多其他领域,因为国际和国内投资者购买的次级债实际上是很多证券化产品包。从这个层面来看,二级抵押贷款债务问题可能只是整个国际资本市场的冰山一角。

20世纪90年代日本房地产价格的下跌和经纪商的崩溃引发了日本的银行危机,并带来了长达十年的信贷危机。然后政府不得不向大银行注资以稳定银行系统。在日本的银行业危机中,房地产市场是危机的罪魁祸首。在20世纪90年代之前,日本的房地产市场活跃,银行贷款和非银行金融机构的贷款主要流入房地产领域。在20世纪80年代后半期,日本四分之三的房地产融资需要银行贷款。

无论是美国次贷危机还是日本的银行业危机,它都与房地产市场的“热点”有一定关系。在一定程度上,房地产市场的过度发展是信贷危机和进一步经济危机的根源。中国的资本市场也有同样的隐患。在经历了1996 - 2002年的八次降息之后,中国经济进入了快速发展的时期。此后,经济过热的发展导致央行于2004年10月开始实施新一轮加息政策,截至2007年8月22日。央行七次加息。一年期存贷款利率上调1.89个百分点,一年期存款基准利率上调至3.60%。 2007年10月末,广义货币供应量(m2)为39.42万亿元,同比增长18.47%。增长率比上年末高1.53个百分点,比上月末高0.02个百分点。与此同时,2007年前10个月新增人民币贷款已达到上年的1.1倍。相应地,中国的房地产市场也迎来了持续繁荣的时期。其出色的表现是房价上涨。在国家发展和改革委员会国家统计局发布的最新报告中,2007年第二季度全国70家大中城市房屋销售价格同比上涨6.3%,预计房价上涨的趋势将持续一段时间。在次贷危机之前,不难看出中国目前的房地产和资本市场与美国有某些共性。中国持续加息是否会导致未来房价下跌?购房者的还款负担增加是否会引起加息的累积效应会产生一定的信用危机,而中国的国内个人信用体系仍然不完善?银行的风险防范能力也很差(在中国,房地产抵押贷款全部由银行提供,抵押贷款风险也完全由银行承担)。这是否会危及银行业和经济危机将成为我们需要考虑和保持警惕的问题。

两个、谈到了中国QDII在抵押债务危机中失去中国商业银行的发展和局限

(1)qdii的背景及其对中国资本市场的意义

在美国次贷危机中,中国商业银行作为中国第一批QDII,无疑遭受了很多损失。 Qdii(合格境内机构投资者),即合格境内机构投资者,是对应qfii(合格境外机构投资者——合格境外机构投资者)的投资系统,这意味着根据中国现有人民币资本,不可转换的、资本市场不开放。允许国内机构以受控方式在国外投资的制度安排。 2006年4月18日,中国历史悠久的qdii系统正式启动。表1是中国qdii的列表。




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