美国量化宽松政策对中国股市影响的研究
2019-09-27 09:08 作者:宣传处 浏览次数:
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在全球化大趋势下,随着国家关系的不断发展,各国之间的经济联系也得到加强,全球化趋势必将成为国家繁荣与衰退的协同作用。 2007年美国的金融危机不仅导致了美国经济的衰退,也给世界经济的发展带来了不可避免的伤痕。为了解决金融危机,美联储从2008年到2017年实施了四项量化宽松政策,美国量化宽松政策所产生的“热钱”已席卷全球。作为世界上最大的发展中国家,中国的广义资金逐年上升,短期货币飙升。货币资源的“丰富”对中国的挑战不仅仅是机遇。

本文对美国量化宽松政策实施过程中中国广义货币变化与同期中国股市数量变化进行了相关性分析,并间接研究了美国对中国股票的量化宽松政策。市场。影响。通过美国量化宽松政策对中国股市的影响,我们将考察资本影响对中国股市发展的影响,然后展望中国股市发展的动力和潜力。

美国量化宽松政策对中国股市影响的研究

美国量化宽松政策对中国股市影响的研究

二,文献综述

一国货币供应变化对国内经济的影响是多方面的。一些国外研究表明,货币供应量的变化与国内股市有一定的相关性。 Bernanke,Kuttenner(2005)使用经验模型分析了美国货币政策与股票价格波动之间的相关性。研究表明,美国联邦基金意外下跌将导致股价上涨;而投资者预计美联储基金利率变动对股价的影响较弱。本田,黑木(2007)对日本量化宽松政策与股价之间的相关性进行了研究,发现日本量化宽松政策的实施对日本股价的影响更大。巴曙松,严敏(2009)通过对汇率与股票价格传导机制的研究,表明汇率通过收入效应,竞争效应和进口效应影响股市。同时,研究发现,短期金融传导机制对汇率和股价有显着影响,从长远来看,物质传导机制起着重要作用。

朱晓勇(2014)利用格兰杰因果关系检验和脉冲响应分析来研究美国量化宽松政策对中国股票价格的影响。结果表明,美国的量化宽松政策主要通过影响中国的货币供应量和汇率来影响中国的股票价格。

本文与上述文献的研究起点和研究方法有相似之处,但研究方向和研究前景存在明显差异。本文采用美国量化宽松政策对中国广义货币M2,中国广义货币M2和中国的影响。股市成交量之间的线性相关分析,选择中国股票市场量的原因是为了探讨在消除价格通胀影响后资金数量变化对中国股市的影响,然后期待中国股市未来的发展趋势,而不是一个简单的研究经济现象和类似现象的政策建议。

(1)数据选择

实施量化宽松政策,货币供应增加,基准利率低,市场充斥着大量美元,除了美元供应的扩张,人民币被迫升值,而中国的目前的利率水平相对较高,大量海外“热钱”趁机流入中国,因此美国的量化宽松政策通过三个渠道的汇率,利率和“热钱”影响了中国的广义货币M2这反过来又对股市造成了影响。

美国广义货币M2对我国股市的影响取决于第一,美国量化宽松政策在其国内发生作用有外部时滞效应;第二,产生的国际“热钱”对中国的影响具有一定时滞效应;第三,中国股票市场并未完全开放,外资是通过QFII,QDII等有限制的直接进入我国股市,且对这部分外资的求是长期性的战略性的投资,因此短期内并不能造成影响。故美国量化宽松政策只有通过国际“热钱”流入我国,并通过改变我国广义货币M2,进而对我国股市造成冲击。另外,股市的成交量反映了股市的活跃程度,相对于成交额亦或是指数更能从本质上反应股市的实际状况,即成交额易受到股价的影响,而指数不够全面。因此本章选取美国广义货币M2与中国股市成交量进行实证分析。

对于本文数据选取2008年1月至2013年12月的月度美国广义货币M2与中国A股月度成交量来研究,而不是从2008年12月开始(美国量化宽松政策正式实施时间)。

(二)单位根检验

为了检验时序变量的平稳性,以防所建模型是伪回归,需进行单位根检验,回归为Δyt=ρyt-1+■γiΔyt-i+ut+α+ψt

原假设H0ψ=0,即序列至少存在一个单位根,则时间序列非平稳。备选假设H0ψ(二)建议

通过研究美国量化宽松政策对我国股市的影响,可以窥探股市发展的动力与前景。第一,政府不断的完善股市的发展,相比于发达国家的股票市场我国股市实在是相形见绌,改变这一现状,就充分保障投资者权益尤其是小股东的权益,加强对上市公司信息披露的监督,健全入市退市机制等;第二,将大部分股市参与者从投机的心态转变到投资的心态;第三,中国是世界上人口最多的国家,中国GDP位居世界第二仅次于美国,引入长期资金,是我国股市发展必不可少的一个阶段,从另一方面说也是拓宽人们的投资渠道,并通过股市使得资源更有效率的配置。




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